（展年夜鹏，从业资历号：F3013795；生意业务咨询资历号：Z0013582）

隔夜表里铜价震荡走高，海内精辟铜现货入口维系吃亏。宏不雅方面，美国8月谘商会消费者决定信念指数降至89.4，为本年1月以来最低程度，降至七个月低点位置。与此同时，美国密歇根年夜学8月消费者情绪指数三个月来初次下滑，消费者对于贸易情况恶化和通胀上升的担心进一步加重。地缘政治方面，美伊构和再传庞大进展，有媒体称，美伊已经就停火和谈条目告竣共鸣，此中包括霍尔木兹海峡自由通航。库存方面，LME库存降落1525吨至238725吨；Comex库存增长918吨至676110吨；SHFE铜仓单降落2484吨至38619吨，BC铜仓单降落126吨至8147吨。需求方面，下流维持刚需采购，高价备货意愿单薄。LME库存回归降落，调期费回升，市场对于LME潜于的挤仓危害其实不能消弭，维系铜价偏强走势。但仍需高度警惕232关税政策落地先后的市场异样颠簸。

镍 不锈钢：

（朱希，从业资历号：F03109968；生意业务咨询资历号：Z0021609）

隔夜LME镍涨0.21%报17050美元/吨，沪镍跌0.02%报129640元/吨。库存方面，LME库存增长120吨至268608吨，SHFE 仓单削减54吨至101800吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；入口镍升贴水维持-50元/吨。动静面，印尼经济兼顾部长艾尔朗加暗示，本年暂不合错误煤炭及镍征收出口税及暴利税，来岁政策还没有具体会商。8月19日ESDM局长特里·维纳诺称，已经最先核准对于2026年煤炭及镍商品事情规划及预算（RKAB）的多项拟议修订，约莫有十几家镍业公司及几十家煤炭公司已经得到 2026 年 RKAB 修订的核准。此前8月13日，印尼镍矿商协会APNI暗示，印尼能源与矿产资源部（ESDM）已经正 式确认：2026年镍矿RKAB配额再也不增长——印尼当局将仅针对于原料库存偏低的冶炼厂，有选择地核准分外的镍矿石出产配额作为战略缓冲配额。周度库存体现分解，海外累库压力较年夜，海内出现较快去库。上方配额缓增量担心，下方成本支撑，短时间镍或者仍偏震荡运行，存眷配额开释节拍及宏不雅情绪共振。

氧化铝 电解铝 铝合金：

（王珩，从业资历号：F3080733；生意业务咨询资历号：Z0020715）

隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2610收在2664元/吨，跌幅1%。持仓减仓10174手至24万手。隔夜LME收在3238美元/吨，涨幅0.29%，库存去库100吨至24.68万吨。AL2610收在23975元/吨，涨幅0.74%，持仓减仓3433手至26.5万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2610收在23265元/吨，涨幅0.52%。持仓减仓1413手至15579手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2679元/吨。铝锭现货持稳于平水。佛山A00报价回落至23900元/吨，无锡A00报贴水170元/吨。铝棒加工费包头河南临沂持稳，其他地域下调10-20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调144元/吨。氧化铝外强中干，海内检修产能恢复提产，印尼政策限定产出放量，中东运输问题催生袋装氧化铝溢价需求。短时间海外走强对于内盘有必然情绪提振，库存端也呈现小幅去化的踊跃旌旗灯号。但总体多余格式未改，矿端报价及接管价存于不合，盘面暂未走出低位震荡区间。电解铝方面，市场对于美联储9月加息预期有所降温，宏不雅情绪相对于乐不雅。海内华东连续到货致使贴水难以收窄，持货商控量缓售，下流逢低呈现小幅补库。当前还没有看到旺季拐点呈现，连续去库为电解铝提供托底，但海外复产提速叠加消费淡季压抑上方空间。重点存眷去库连续性和下流旺季备货的旌旗灯号。

工业硅 多晶硅：

（王珩，从业资历号：F3080733；生意业务咨询资历号：Z0020715）

25日工业硅震荡偏弱，主力2611收在8775元/吨，日内涨幅1.09%，持仓增仓7027手至30.45万手。百川工业硅现货参考价9179元/吨，较上一个生意业务日持稳。最低交割品价格回升至8700元/吨，现货升水收至10元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2611收在37155元/吨，日内跌幅1.85%。持仓增仓1032手至11.36万手；最低交割品价格小幅回落至39980元/吨，现货升水扩至2780元/吨。新疆年夜厂规划范围停炉叠加另外一年夜厂公布封盘不报，部门硅厂再度出场高位套保。当前减产动静已经消化近两周，下流对于提价接管度有限。盘面反应相对于充实，警惕利多落地后回调压力。跟着前期下流硅片厂家集中耗损原料备货，硅料厂呈现极少量实单成交，期现约定价上风下成为首选。本轮采购小批量回补，间隔行业期盼的范围性回暖仍有差距。电池片及组件环节对于高价原料的消化能力有限，呈现有价无市的僵局，涨价的传导阻力较年夜。短时间多晶硅于价格重构早期，盘面缺少明确标的目的，存眷后续实单成交可否连续跟进形陈规模备库。

碳酸锂：

（朱希，从业资历号：F03109968；生意业务咨询资历号：Z0021609）

昨日碳酸锂期货2701跌6.09%至150280元/吨，减仓4912手至35.4万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌3500元/吨至157000元/吨，工业级碳酸锂平均价跌3500元/吨至152000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌4500元/吨至144000元/吨。仓片面，昨日仓单库存增长650吨至41940吨。动静面， 年夜东时代智库（TD）针对于38家主流电池企业和上下流供给链完成月度调研，联合企业9 月预排产规划与于手定单交织测算，估计9月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约332GWh，环比增加9.2%。锂电池A排产量110.2GWh，锂电池B排产量40.9GWh，锂电池C排产量18.9GWh。2026年9月全世界市场动力+储能+消费类电池产量346GWh摆布，环比增9.1%。供应端，周度产量环比削减145吨至23007吨，8月碳酸锂估计产量环比增长7%至11.3万吨。需求端，估计三元质料产量环比增长5%至93840吨、磷酸铁锂产量环比增长5%至56.51万吨、钴酸锂环比增加4%至7380吨、锰酸锂产量环比增长11%至11920吨 ；锂电池产量环比增加7%至288.9GWh。库存端，年夜样本周度库存环比降落7516吨至86392吨，此中其他环节库存环比降落2598吨至39392吨，冶炼厂库存环比削减2936吨至11486吨，下流库存环比削减1981吨至35515吨。当前基本面仍维持于快速去库的格式中，市场情绪及动静面重复扰动，期货价格振幅加重。现货端基差及仓单仍较为抵牾，存眷9月津巴布韦方面供给增量是否兑现，警惕市场情绪影响。

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